{"id":355765,"date":"2026-05-04T13:19:49","date_gmt":"2026-05-04T16:19:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.ing.uc.cl\/industrial-y-sistemas\/?p=355765"},"modified":"2026-05-04T13:19:49","modified_gmt":"2026-05-04T16:19:49","slug":"una-reforma-con-alta-incertidumbre","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.ing.uc.cl\/industrial-y-sistemas\/2026\/05\/04\/una-reforma-con-alta-incertidumbre\/","title":{"rendered":"Una reforma con alta incertidumbre"},"content":{"rendered":"

\"\"<\/p>\n

El llamado\u00a0proyecto de reconstrucci\u00f3n<\/a>, o ley miscel\u00e1nea, abarca m\u00e1s de 40 medidas, pero su evaluaci\u00f3n central se juega en un dilema: cu\u00e1nto estr\u00e9s (o d\u00e9ficit) fiscal adicional estamos dispuestos a soportar para estimular el crecimiento econ\u00f3mico.<\/p>\n

Las posiciones frente a ese dilema reflejan valoraciones distintas: algunos privilegian el crecimiento y aceptan el riesgo fiscal; otros priorizan la prudencia y exigen compensaciones que no comprometan las finanzas p\u00fablias. Cu\u00e1nto sacrificar de uno u otro es parte central del debate. Por ello, se requiere una evaluaci\u00f3n razonable de cu\u00e1nto crecimiento cabe esperar. Los datos disponibles sugieren que esa expectativa es m\u00e1 incierta de lo que el debata p\u00fablica que ha reflejado.<\/p>\n

Nuestra institucionalidad fiscal tiene como fortaleza la incorporaci\u00f3n de un informe financiero que cuantifique su impacto, incluyendo el efecto crecimiento esperado. Seg\u00fan este informe, el paquete generar\u00eda un d\u00e9ficit fiscal en los primeros a\u00f1os, y luego se compensar\u00eda gradualmente por un mayor crecimiento que generar\u00eda, al d\u00e9cimo a\u00f1o, ingresos adicionales de 0,91% del PIB. Sin ese efecto crecimiento, el crecimiento, el balance ser\u00eda negativo: -0,65% del PIB ese mismo a\u00f1o.<\/p>\n

Buena parte de esa estimaci\u00f3n depende de un par\u00e1metro que vincula la rebaja del impuesto corporativo con crecimiento. El informe finacniero utiliza un valor tomado de la Comisi\u00f3n Marf\u00e1n: por cada punto de reducci\u00f3n, el PIB aumentar\u00eda 0,65% en un horizonte de diez a\u00f1os.<\/p>\n

\u00bfCu\u00e1nta incertidumbre rodea a ese par\u00e1metro? Bastante. La\u00a0Comisi\u00f3n Marf\u00e1n<\/a>\u00a0lo presenta como un valor intermedio dentro de un rango que va de 0,4% a 1,0%, y es sensible a la selecci\u00f3n de estudios considerados. El propio Marf\u00e1n acaba de se\u00f1alar que \u201cson \u00f3rdenes de magnitud gruesos\u201d y que \u201cse debi\u00f3 haber sido m\u00e1s conservadores, pero ac\u00e1 se hace todo lo contrario\u201d.<\/p>\n

Es clave preguntar c\u00f3mo cambian las conclusiones del informe financiero si el par\u00e1metro adopta otros valores. Es posible que, con supuestos m\u00e1s conservadores, pero plausibles dentro del rango sugerido por la propia Comisi\u00f3n Marf\u00e1n, el balance fiscal se invierta. As\u00ed, lo que se presenta como una reforma autofinanda generar\u00eda, bajo otros supuestos, un deterioro fiscal.<\/p>\n

Cuando una decisi\u00f3n de este tipo depende fuertemente de un par\u00e1metro incierto, la propuesta podr\u00eda incluir un an\u00e1lisis de sensibilidad y plantear cusos de acci\u00f3n ante diferentes escenarios. El\u00a0Consejo Fiscal Aut\u00f3nomo<\/a>\u00a0podr\u00edas aportar con un pronunciamiento que muestre c\u00f3mo fluct\u00faa el balance fiscal del proyecto bajo distintos supuestos. M\u00e1s all\u00e1 del ejercicio t\u00e9cnico, ser\u00eda importante conocer c\u00f3mo se abordar\u00eda el d\u00e9ficit en caso de materializarse: \u00bfaumentando la deuda acumulada? \u00bfRecortando el tama\u00f1o del Estado?<\/p>\n

A mi juicio, la reforma, tal como est\u00e1 planteada, sacrifica importante recaudaci\u00f3n fiscal ante una expectativa de crecimiento demasiado incierta.<\/p>\n

Por: Patricio Dom\u00ednguez<\/a><\/p>\n

Esta columna de opini\u00f3n fue publicada el d\u00eda mi\u00e9rcoles 29 de marzo, en La Segunda.<\/a><\/pre>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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